建筑行业每周观点:山东推动公共建筑采用钢结构 建议关注装配式板块反弹机会

文章来源:新浪财经    类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰/王翩翩 

本周装配式龙头有所反弹,其中钢结构龙头鸿路钢构和精工钢构分别上涨9.96%和9.82%,涨幅分列建筑板块第一、二名。本周绿色和装配式建筑的支持政策进一步加速出台,其中较为值得关注的包括山东省要求新建公共建筑原则上采用钢结构、住建部推动多地开展绿色建造试点。继续看好装配式和绿色建筑趋势,关注装配式装修、钢结构、PC 结构及设计等三大细分领域的投资机会。重点推荐低估值顺周期装配式装修龙头【金螳螂】以及钢结构制造龙头【鸿路钢构】。

    本周我们继续草根调研多地钢结构生产基地,认为钢结构下游需求向好,12月多地钢结构厂普遍超产。头部钢结构厂能较好应对近期钢价上涨,保持吨毛利上涨。考虑到行业需求旺盛,未来不排除提价可能。多地基地12 月单月产量环比大幅增长,系当月项目进入赶工期,大面积催单背景下工厂赶工。

    部分老基地达产率已达到140%-150%水平,部分新基地目前仍在70%左右但已在快速爬升,爬坡速度有望继续超预期。部分头部钢结构企业由于加工量庞大,通用规格比例较高,因而可以从钢厂预采购,资金占用少,钢价上涨时可以优先消化预采购的存货,扛钢价波动风险的能力明显强。在当前超产情况下,即使考虑到钢价上涨因素,加工制造的吨毛利也大概率能有所上涨。

    重点公司订单:(1)本周精工钢构公告全年订单数据,以及新中标甘肃EPC项目,我们认为公司省外EPC 业务再突破,有望拥抱全国钢结构增量市场,全年EPC 订单翻番,将持续驱动业绩增长和结构优化。(2)本周中国建筑披露全年经营情况,我们认为全年新签逆势增长12%,房建稳健、基建亮眼,彰显公司建筑龙头优势,股票激励稳固业绩增速,关注龙头估值修复机会。

    行业方面:本周住建部发文推动发展地下空间,未来地下空间建设和利用有望加速。大湾区建设也迎来提速。

    本周(1 月2 日-1 月8 日)基建数据跟踪:年初至7 月17 日,发改委基建项目累计申报232100.18 亿元,同比上升83.76%。本周工程中标金额4729.18亿元,环比上升10.82%,1-12 月累计中标69354.74 亿元,较上年同期下滑2.50%。本周无新增专项债发行,年初至今无累计新增专项债。

    建议重点关注装配式和基建领域前三季订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐: 1)装配式产业链:重点推荐装配式装修龙头【金螳螂】和钢结构龙头【鸿路钢构】,推荐装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构龙头【精工钢构】;2)基建产业链:推荐央企龙头【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国电建】。

    风险提示:地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险